Udany przetarg OK0112 vs. polityka
Środa, 07 Październik 2009 14:42
Paweł Mielnicki

Wczorajszy dzień pokazał, że w obliczu wzrostu deficytu budżetowego i próbie przesuwania ciężaru jego finansowania, w stronę emisji krótkich papierów skarbowych, byliśmy świadkami skracania przez inwestorów duration swoich portfeli instrumentów dłużnych. Po udanym przetargu obligacji dwuletnich OK0112, na którym Ministerstwo Finansów sprzedało papiery za kwotę 4,5 mld złotych, ze średnią rentownością 5,115% p.a., polski dług o krótkim duration odnotował spadek rentowności o kilka punktów bazowych, zaś obligacje o dłuższym niż pięcioletni termin zapadalności znalazły się pod presją, i odnotowały w drugiej części dnia wzrost rentowności o 2-3 punkty bazowe. Pod koniec sesji, obligacje kwotowano odpowiednio z rentownościami: 5,12% dla dwuletniej OK0112, 5,71% dla pięcioletniej PS0414 oraz 6,22% dla dziesięcioletniej DS1019.

Ogłoszenie na konferencji prasowej zorganizowanej przez premiera o dymisji członków rządu, również wpłynęło zarówno na osłabienie krajowej waluty, jak i wspomnianego wyżej wzrost rentowności krajowego długu. W perspektywie ostatnich miesięcy obecnego roku, sądzę, że wczorajszy ruch polegający na wystromieniu krzywej dochodowości (spadek rentowności na krótkim jej końcu i wzrost na długim), będzie kontynuowany. Skupienie się bowiem przez Ministerstwo Finansów na ograniczeniu emisji długich obligacji na korzyść krótkich papierów skarbowych, będzie miało w przyszłości poważne konsekwencje, polegające w dużej mierze, na nawarstwieniu się terminów wykupu w krótkich odstępach czasu i konieczności emitowania w tym okresie, coraz większych ilości długu.


 

Komentarze
Dodaj nowy
Napisz komentarz
Nick:
E-mail:
 
Tytuł:
Proszę wpisać kod antyspamowy widoczny na obrazku.

3.26 Copyright (C) 2008 Compojoom.com / Copyright (C) 2007 Alain Georgette / Copyright (C) 2006 Frantisek Hliva. All rights reserved."